La guerre prendra fin. Les degats petroliers sur les economies en developpement, peut-etre pas.

Le choc energetique actuel frappe les economies en developpement la ou elles absorbent le moins bien la douleur: le cout quotidien de faire tourner la societe. Le detroit d'Ormuz fait normalement passer environ 20 millions de barils par jour de brut et de produits petroliers, soit pres d'un quart du commerce mondial de petrole transporte par mer, et sa perturbation a deja contribue a pousser le Brent autour de 110 dollars le baril apres une hausse d'environ 50% depuis la fin fevrier. Des responsables internationaux ont averti qu'une hausse durable de 10% du petrole peut ajouter environ 0,4 point d'inflation tout en reduisant la croissance. Cela parait technique jusqu'au moment ou cela devient reel. Alors cela se transforme en tickets de bus plus chers, gaz domestique plus couteux, alimentation plus lourde, monnaies plus fragiles et menages forces de couper dans tout sauf l'essentiel. L'Inde montre a quelle vitesse cette pression peut devenir dangereuse. Des estimations indiquent desormais que si le petrole reste proche de 100 dollars sur le prochain exercice, la croissance pourrait ralentir a 6,6% et l'inflation monter a 4,1%; si le prix moyen atteignait 130 dollars, la croissance pourrait tomber a 6%. Les rendements obligataires indiens ont deja bondi, les investisseurs etrangers ont commence a sortir, et les autorites envisagent des baisses de droits a l'importation et des restrictions a l'exportation pour proteger l'offre interieure. Le Bresil est moins expose parce qu'il exporte du petrole, mais cela ne signifie pas l'immunite. Sa banque centrale a deja reconnu que le choc petrolier fait monter l'inflation tout en pesant sur l'activite, le gouvernement a releve sa prevision d'inflation, et l'espoir d'un assouplissement monetaire rapide s'est affaibli. Dans les deux cas, le choc retombe au meme endroit: les entreprises retardent les embauches, la confiance des menages s'effrite et les gouvernements font face a des arbitrages plus durs. C'est la que les degats peuvent devenir difficiles a reparer. Une fois que le cout de l'energie et des importations commence a devorer les finances publiques, les gouvernements doivent souvent s'endetter davantage, maintenir des taux eleves, couper ailleurs ou laisser l'inflation eroder plus profondement les salaires et l'epargne. Les systemes de sante souffrent parce que les medicaments importes, le transport et l'energie deviennent plus chers au moment meme ou les budgets se resserrent. Les marches du travail souffrent parce que les employeurs, ecrases par des couts plus lourds, cessent d'embaucher ou commencent a reduire discretement leurs effectifs. Les dirigeants peuvent encore parler de stabilite et de resilience, mais le public vit une autre realite: celle de l'anxiete, de l'epargne qui fond, du pouvoir d'achat qui s'affaisse et de la peur constante qu'une nouvelle facture arrive avant le prochain salaire. Si cette crise ne montre aucun horizon de fin, le danger pour les economies en developpement n'est pas seulement un ralentissement. C'est le risque d'etre poussees dans une spirale descendante bien plus difficile a inverser.